隨著俄羅斯與烏克蘭沖突的升級(jí)，西方國(guó)家對(duì)俄實(shí)施金融制裁，俄羅斯北極LNG項(xiàng)目Arctic LNG 2中斷的可能性正在增大，該項(xiàng)目訂單中近三分之二的尾款或難以收回，這份超100億美元的訂單已經(jīng)成為韓國(guó)造船業(yè)的“燙手山芋”。
38艘超百億美元訂單存在風(fēng)險(xiǎn)，60%尾款或難以收回
據(jù)韓媒消息，韓國(guó)造船業(yè)界人士近日表示，韓國(guó)三大造船企業(yè)簽訂的Arctic LNG 2項(xiàng)目中的新船訂單大多采用的是“尾重式(Heavy-Tail)”付款方式，因此能否及時(shí)回收造船款項(xiàng)存在很大的不確定性和極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)國(guó)際船舶網(wǎng)了解，截至目前，俄羅斯能源巨頭Novatek為Arctic LNG 2項(xiàng)目建造的21艘Arc7破冰型LNG船，均由韓國(guó)船企參與建造;8艘常規(guī)LNG船連同轉(zhuǎn)運(yùn)碼頭2艘FSU，以及7艘穿梭油船，同樣由韓國(guó)船企建造。
其中，三星重工與俄羅斯紅星造船廠(Zvezda)合作建造Arctic LNG 2項(xiàng)目總計(jì)15艘破冰型LNG船。三星重工將負(fù)責(zé)前5艘的建造工作，以及后10艘船的鋼材預(yù)處理和切割加工等工作，這些LNG船的船體下部結(jié)構(gòu)制作也將在三星重工巨濟(jì)船廠進(jìn)行。根據(jù)三星重工當(dāng)時(shí)的公告，前5艘合同價(jià)值15億美元，后10艘合同價(jià)值25億美元。
此外，大宇造船在2020年承接了Arctic LNG 2項(xiàng)目的6艘破冰型LNG船訂單，合同價(jià)值近20億美元。三星重工和大宇造船還在2021年分別接獲了Arctic LNG 2項(xiàng)目各4艘常規(guī)LNG船建造，每艘造價(jià)在2億美元左右，8艘總價(jià)值將達(dá)16億美元。
除了LNG船，大宇造船也負(fù)責(zé)建造Novatek位于勘察加和摩爾曼斯克轉(zhuǎn)運(yùn)碼頭的兩艘FSU，這是世界上最大的FSU，每艘容量達(dá)360000立方米，配備了6個(gè)薄膜型儲(chǔ)罐，總價(jià)約為7.5億美元。
三星重工則在2021年10月與Novatek簽訂了Arctic LNG 2項(xiàng)目的7艘北極穿梭油船分段建造、配套供貨及設(shè)計(jì)合同，合同價(jià)值約17億美元。
上述合同總價(jià)值已經(jīng)超過(guò)了100億美元(約合人民幣631.77億元)。可以說(shuō)，目前韓國(guó)船企已經(jīng)參與到了俄羅斯Arctic LNG 2項(xiàng)目的各個(gè)階段，包括從俄羅斯北極裝貨港口運(yùn)輸LNG的破冰型LNG船、到LNG轉(zhuǎn)運(yùn)碼頭，以及從轉(zhuǎn)運(yùn)碼頭運(yùn)輸LNG至卸貨港口的傳統(tǒng)LNG船。
韓國(guó)業(yè)界人士表示，三大船企與俄羅斯船東的新船建造合同主要是以低比例預(yù)付款、高比例尾款的形式簽訂的。按照這種方式，造船企業(yè)建造的船舶在交付船東之前，造船資金的大部分需要造船企業(yè)自行籌措，必須到船舶交付時(shí)才能從船東方面獲得60%的合同尾款。
業(yè)界認(rèn)為，如果國(guó)際社會(huì)對(duì)俄羅斯的的金融制裁長(zhǎng)期化，將會(huì)導(dǎo)致訂單取消、拒絕交付等問(wèn)題。例如，一旦俄羅斯被排除在環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)之外，俄羅斯將無(wú)法進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易結(jié)算。
因此，在船舶建造過(guò)程中，韓國(guó)造船企業(yè)將承擔(dān)高昂的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)較大。以總價(jià)值超100億美元的合同金額計(jì)算，相當(dāng)于有60億美元的尾款很可能無(wú)法收回。對(duì)此，韓國(guó)造船業(yè)界相關(guān)人士表示，雖然尚未受到制裁的影響，但我們正在密切關(guān)注局勢(shì)，并做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)最壞的情況。
北極LNG項(xiàng)目難獲融資或?qū)⒅袛?韓國(guó)船企“喜憂參半”
Arctic LNG 2項(xiàng)目位于俄羅斯北極格丹半島，是俄羅斯最大的獨(dú)立天然氣生產(chǎn)商N(yùn)ovatek繼“Yamal LNG”項(xiàng)目后牽頭的第二個(gè)大型LNG項(xiàng)目，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能為1980萬(wàn)噸/年，三條LNG生產(chǎn)線分別將于2023年、2024年和2026年投產(chǎn)。
Arctic LNG 2項(xiàng)目融資總額達(dá)210億美元。其中，俄羅斯天然氣工業(yè)銀行(GazpromBank)、俄羅斯國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行(VEB)等金融機(jī)構(gòu)此前已決定提供45億歐元的項(xiàng)目融資，俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行將提供最多30億歐元融資。2021年11月，Novatek與外國(guó)和俄羅斯銀行達(dá)成了價(jià)值95億歐元的貸款協(xié)議，確保了該項(xiàng)目所需的外部融資。
然而，在此次受到西方國(guó)家金融制裁的情況下，Arctic LNG 2項(xiàng)目的融資顯然不會(huì)這么順利。2月26日，美國(guó)與歐盟委員會(huì)、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大領(lǐng)導(dǎo)人決定將7家俄羅斯銀行排除在環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)(SWIFT)支付系統(tǒng)之外，并對(duì)俄羅斯央行實(shí)施限制措施。2月28日，英國(guó)還對(duì)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行實(shí)施制裁,包括禁止往來(lái)賬戶和英鎊結(jié)算業(yè)務(wù)。
據(jù)歐聯(lián)通訊社3月2日消息，意大利存款和貸款機(jī)構(gòu)股份有限公司(Cassa Depositi e Prestiti SpA)和意大利聯(lián)合圣保羅銀行(Intesa Sanpaolo S.p.A) 俄羅斯分行已經(jīng)擱置了Arctic LNG 2項(xiàng)目的融資，涉及金額5億歐元。這樣一來(lái)，Novatek推進(jìn)的Arctic LNG 2開(kāi)發(fā)所需的資金籌措將非常困難。根據(jù)俄羅斯進(jìn)口替代政策，Novatek將完全依賴海外合作伙伴的投資和技術(shù)。
目前，從俄羅斯回收資金或向當(dāng)?shù)刂Ц顿Y金的渠道都已經(jīng)關(guān)閉。因此，如果俄羅斯遭受的金融制裁長(zhǎng)期化，將會(huì)導(dǎo)致訂單取消、拒絕交付等問(wèn)題，韓國(guó)船企有可能無(wú)法收回剩余款項(xiàng)，存在極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素是，俄羅斯訂購(gòu)的許多船舶都是為了北冰洋的特殊環(huán)境量身訂制的。如果訂單被取消，韓國(guó)船企為了彌補(bǔ)損失就必須將其出售給另一家航運(yùn)公司，但普通航線無(wú)需破冰等特殊功能。
不過(guò)也有分析指出，考慮到LNG船造價(jià)已經(jīng)顯著上漲，取消尚未建造的新船訂單反而對(duì)造船企業(yè)有利。根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，截止2月底一艘17.4萬(wàn)方LNG船平均造價(jià)已經(jīng)達(dá)到了2.18億美元，相比2020年韓國(guó)船企拿下俄羅斯訂單時(shí)上漲超過(guò)20%。
韓國(guó)券商KTB投資證券指出，韓國(guó)造船業(yè)接獲的俄羅斯訂單中約有一半是在2024年之后交付的，目前尚未開(kāi)始建造。在這種情況下，如果訂單取消，韓國(guó)船企也能夠用更高價(jià)格的訂單填補(bǔ)空出的交付船位，從而提高手持訂單的總體質(zhì)量。
KTB投資與證券公司的研究團(tuán)隊(duì)分析稱：“2024-2025年期間的交付檔期時(shí)間很短，利好和不利因素混雜在一起。”
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