社區團購勝負未分，但是在另一條戰線上，生鮮即時零售第一股的爭奪愈演愈烈。

  今日，市場傳出消息，叮咚買菜完成新一輪7億美元D輪融資，本輪融資由 DST Global、Coatue 聯合領投，老股東 老虎環球基金、泛大西洋資本、CMC資本、今日資本、紅杉資本、鷗翎投資和弘毅投資等持續加碼，新股東還包括 Aspex Management、3W Fund、Mass Ave Global、APlus Partners和高鵠資本等，高鵠資本擔任本輪融資的財務顧問。本輪融資資金將用于新區域拓展、供應鏈投入及團隊建設。

  耐人尋味的是，此前公眾所周知的是叮咚買菜的B4和B5輪融資，距今已有一年多時間，發生在2019年7月，貝塔斯曼和龍湖資本等機構在這一輪入局。但是叮咚買菜的C輪融資究竟何時發生，投資方是誰，一直是個謎。這次D輪融資則暗示，C輪確實發生過。

  叮咚買菜對于投資信息披露的謹慎，一方面源于市場競爭的激烈，特別是2020年下半年社區團購成為巨人下場競技的舞臺時，業內一度認為前置倉前景堪憂。

  另一方面，前置倉三強(另外兩家是每日優鮮和樸樸超市)的打法越來越分化，客觀上加大了資本理解這一模式的難度。

  3月26日，每日優鮮宣布，將不再只限于做自營生鮮電商，要打造成社區零售數字化平臺，為社區零售板塊的商超、菜場和小店數字化賦能。目前，每日優鮮智慧菜場業務已經在江蘇、安徽落地。這意味著每日優鮮將更加像生鮮平臺和供應鏈公司。而樸樸超市，則一直沿著小型綜合超市的道路發展。

  不過，這并不妨礙2月18日，叮咚買菜被傳最快年內赴美上市，至少募資3億美元;緊接著2月19日，每日優鮮被曝出已秘密啟動IPO。生鮮即時零售第一股的競爭，如箭在弦上。而連續創業者梁昌霖，也將迎來自己創業的臨門一腳時刻。

  01

  好模式不是算賬算出來的

  叮咚買菜能夠在激烈的競爭中走到今天，與梁昌霖的“執念”分不開。梁昌霖是70后，曾經在軍隊服役12年，2002年從部隊轉業后來到上海工作，2014年創立叮咚小區，2017年轉型做叮咚買菜。

  對于生鮮零售，其實業內一個普遍的看法是，把生鮮作為引流的工具，而不是試圖從生鮮品類摳出利潤來。因為實在太辛苦，真的如在烘干后的毛巾里擠水。包括當下大熱的社區團購也是如此，所以最先跳腳反對社區團購的并不是做生鮮的，而是快消品巨頭。羊毛出在豬身上，快消品巨頭已經發現按照社區團購的玩法，自己離豬不遠了。

  但是梁昌霖從一開始似乎就不這么認為，他堅持認為叮咚買菜既然叫買菜，就是要做好生鮮，提高生鮮毛利。

  2019年初，海通證券通過調研分析過叮咚買菜的品類結構，當時叮咚買菜APP上，其中蔬菜類約200余種、豆制品40余種、水果100余種、肉禽蛋180—220種、海鮮水產不到100種，其余均為調味品、零食干貨、生活用品等非高頻產品。

  這個結構被投資女王徐新稱為“APP+菜場”結構。核心點在于，蔬菜(特別是葉菜)這個難度最大的生鮮品類是占比最高品類，同時肉蛋和水產并駕齊驅。這是考慮了南方人特別是上海人的飲食結構。

  以青菜為例，在叮咚買菜APP上，搜索青菜，就有上海青、小青菜、矮腳青、崇明青菜、供港基地上海青苗、雞毛菜等多價格區間、多產地的商品供消費者挑選。

  叮咚買菜APP上，水果的比重并不大，而在其他兩家前置倉的模式以及社區團購中，水果的占比，遠高于這個比例。

  正因此，叮咚買菜受到過很多質疑，前置倉該有的質疑比如盈利難成本高，它都被波及。除此之外，叮咚買菜還被單拎出來說過兩個問題：其一是客單價過低，60元上下。其二是品類相對比較窄，沒有更多的品類延伸，無法做毛利組合。

  對于此，梁昌霖在2019年與筆者獨家交流時，曾經拋出過兩個反駁觀點：

  第一，好模式不是算賬能算出來的。客單不重要，便利店客單更低，還是出了7-11這樣世界級的企業。重要的是復購，買菜做飯是天天吃，一旦用戶認知形成，別人搶不走。

  第二，從一個退伍軍人的角度看，打仗能贏最重要的不是槍法好，而是炮火猛。梁昌霖說的炮火猛，包括對用戶心智的狂轟濫炸，顯然也包括資金層面大手筆的投入。

  叮咚買菜令人意外的在加速擴張，雖然品類結構變化不大，但是覆蓋的城市越來越多，似乎要摘掉華東市場為主的標簽。目前，叮咚買菜服務范圍已覆蓋上海、北京、深圳、廣州、杭州等29個城市，前置倉數量近1000個。其中北京、廣州、成都、南京是2020年進入的。

  而同行不看好的繼續不看好，盒馬鮮生的侯毅就多次表示過，這是個TO VC的模式。

  外界或許看不懂叮咚買菜為何能夠拿到新一輪融資，這其實，要回到現在生鮮零售行業的格局和變化來說。

  02

  一二線也需要消費升級

  除了叮咚買菜，最近被熱傳上市的還有一家，總部位于廣東的錢大媽。錢大媽以不賣隔夜肉的標簽打響市場，后迅速擴張全國。錢大媽門店是幾十平的生鮮社區小店，品類也相對狹窄，核心品類是豬肉，圍繞餐桌做飯場景，而不涉及過多品類的延展。

  根據公開資料，即使在疫情影響下，錢大媽2020年開店超過300家，目前總門店數量超過3000家門店。

  據外電引述知情人士透露，錢大媽考慮最早今年進行香港IPO,發行交易可能融資約4億至5億美元。該公司的估值最高達到250億元人民幣。

  這兩家有什么共同點嗎?第一個共同點是，都離用戶很近。第二個共同點是，聚焦生鮮品類。聚焦的一個結果，就是在供應鏈端會形成規模優勢。

  根據叮咚買菜提供的數據，目前，叮咚買菜服務的家庭用戶已超3000萬。就各品類的明星單品來說，2020年，叮咚買菜累計全年采購黃心土豆5739噸、蜜寶火龍果1906噸、基圍蝦7300噸、土雞蛋9500噸。

  而一位業內人士則指出，錢大媽在豬肉領域的優勢，也已經十分明顯，在采購端不僅能夠控制質量，亦能控制價格。

  業內對于生鮮品類的理解正在悄悄變化。2021年初，首都經濟貿易大學教授陳立平在《第三只眼看零售》發了一篇文章，題為《實體店生鮮引流的邏輯不成立了》，在零售圈引發了廣泛的討論。這篇文章指出，“生鮮引流、其他品類賺錢”的金科玉律可能過時了。

  叮咚買菜和錢大媽雖然模式不同，但從成立第一天開始，這兩家公司就沒有想過生鮮引流這件事，他們就是希望賣生鮮，賺微利。

  其實在叮咚買菜、每日優鮮、樸樸超市的前置倉陣營，和社區團購還存在著市場層級的差異。那就是一二線城市和三四線城市的差異。

  社區團購能夠以三四線城市為根基迅速鋪開，本質上是因為三四線城市存在消費升級的巨大需求。但是別忘了，已經相對發達的一二線城市，同樣有“繼續升級”的需求，而不是停在那里等著被追趕。

  從現在的模式看，前置倉的以自有供應鏈自營配送為主的模式確實比較重，盈利考驗比較大。但是另一方面，它確實滿足了一二線發達城市白領人口的送菜上門的需求，同時保證品質。

  大概除了接孩子放學，很多大城市的白領工作可以忙到過家門而不入，你讓他們繞路去自提點自提，那太奢侈了。半小時送達也是剛需。

  從這個邏輯來看，消費升級也是在不同市場同步進行的，高線市場和低線市場，各有各的活法。消費升級不會缺席任何角落，這或許可以作為叮咚買菜能夠在一片看衰聲中拿到融資的注釋。

  同樣是融資7億美元，京東曾經救興盛優選于水火之中，直接把美團優選和多多買菜拖入了社區團購加時賽，巨頭的速勝論徹底破滅。而這一次叮咚買菜的融資，又會帶來什么改變呢?

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