一、要點速覽

  全球供應鏈在勞動力短缺、需求扭曲以及制造和物流服務能力受限的情況下陷入困境。供應鏈技術對于通過提高效率、靈活性和可視性來加強供應鏈的復原力至關重要。

  私募股權投資者可以從分散的科技服務市場中獲益，通過增加資本、附加收購以及在地域和服務方面的擴張，推動更多成熟公司的規模和價值。

  物流和運輸是供應鏈技術的核心子領域，在這些領域中，技術能力可以顯著的推動長期增長。

  二、引言

  令人難以置信的供應鏈的破壞程度，揭示了全球運營的主要弱點，并強調了加強和改造供應鏈的必要性，為利益相關者重新評估其在該行業的戰略帶來了新的緊迫性。由于全球化和電子商務的發展，供應鏈已經變得越來越復雜。供應鏈跨越了多個相互關聯的國家，在獲取、生產和交付貨物方面有著不同的稅收、監管和COVID-19反應，而電子商務的快速增長對倉儲和履行服務中心以及最后一英里的交付服務產生了更多需求。由于工廠關閉、勞動力有限、消費者行為和需求的變化，大流行病在供應鏈上引發了重大的破壞，造成了嚴重的延誤和瓶頸。面對多國的干擾，供應鏈崩潰了，運營變得更加昂貴，而現有的系統缺乏靈活性，無法有效解決這些問題。Accenture發現， 1000強企業94%的財富遭受了由COVID-19引發的供應鏈中斷。

  如今市場上的挑戰依然存在，為投資者創造了一個巨大的機會去支持位于供應鏈關鍵點的物流和分銷服務提供商，他們面臨著對產能需求的增加。特斯拉(NASDAQ: TSLA)在經歷了為期三周的大流行病導致的停產后，于4月在上?；謴土擞邢薜纳a，但仍預計持續的供應鏈問題和較高的原材料成本將導致制造能力下降。蘋果(NASDAQ: AAPL)由于工廠持續停產和芯片短缺，其iPhone和MacBook生產面臨打擊。除了中國的零關稅限制關閉工廠和推遲生產之外，俄羅斯和烏克蘭的戰爭也加劇了對全球供應鏈的干擾。

  供應鏈技術正在成為科技行業中一個越來越重要的垂直領域，以更好地精簡供應鏈并創建一個更強大的運營框架。供應鏈的現代化是最重要的，公司和投資者正在轉向技術能力，以推動其供應鏈中亟需的效率和優化。持續的勞動力短缺和成本上升，也意味著公司可以依靠技術成功地滿足對電子商務和交付服務的需求的增長，同時降低與制造或物流過程有關的成本。由于大流行病考驗了全球供應鏈維持基本運作的彈性和靈活性，大部分的壓力來自于供應鏈各環節技術能力的不同程度的重合。供應鏈各環節之間在交換有關訂單和運輸能力的重要信息方面的協調效率低下，造成了昂貴的延誤和僵局。

  供應鏈技術——利用數據和分析、人工智能和機器學習——對供應鏈的轉型至關重要。首先，數據和分析的改進將為供應鏈提供更多的可見性，有助于更好地預測潛在的中斷并最大限度地降低成本。其次，網絡間連接的增加意味著價值鏈的不同階段可以快速響應需求波動或生產和分配過程的變化。由于與供應、需求、庫存和能力有關的數據得到協調和共享，價值鏈的不同階段可以快速應對需求波動或生產和分銷過程的變化。Transportation Insight在2021年11月通過其金融贊助商Gryphon Investors收購SwanLeap就是一個例證。通過將SwanLeap專有的運輸管理系統(TMS)軟件與TI的科技化物流和貨運經紀解決方案以及全國性的托運人和承運人網絡相結合，該交易創造了最大的一鍵式運輸管理平臺。第三，數字化程度的提高與消費者的行為和期望是一致的，因為電子商務的增長也增加了對貨物交付和退貨的可見性和控制的需求。例如，American Eagle Outfitters(紐約證券交易所：AEO)在12月以3.606億美元從Greenfield Partners和The Related Companies手中收購了Quiet Logistics，以幫助向其客戶提供當日和次日運輸，作為其供應鏈能力和全渠道業務的長期愿景的一部分。使用技術來推動供應鏈的效率和穩定性的機會已經大大增加，使供應鏈技術成為一個成熟的增長和創新的垂直領域，特別是在電子商務的巨大擴張期間。

  三、PE的機會

  供應鏈技術在不同的子行業和發展階段都獲得了關注。風險投資面向生態系統中較新的、潛在的技術解決方案，如最后一英里配送和自主配送及履行的新進入者。私募股權投資(PE) 投資者專注于更成熟的技術平臺，在這些平臺上他們可以 推動運營和產品的改進，并執行增值戰略通過額外的投資、附加的收購和市場擴張來執行增值戰略。PE公司在供應鏈技術方面的做法是尋找成熟的供應鏈技術公司。這些公司可以通過資本和端到端改造來重振雄風，或者是追求供應鏈中正在惡化的公司，這些公司可以通過現代技術提高其效率。

  倉儲業務是PE最大的供應鏈相關投資領域之一。由于電子商務的發展對倉庫和配送中心產生了令人難以置信的需求，因此PE對倉儲業務的投資是最大的領域之一。2022年5月早些時候，Prologis(紐約證券交易所：PLD)，控制著超過10億平方英尺的高質量工業和物流設施，并提出收購Duke Realty(紐約證券交易所：DRE)，該公司在美國最大的物流市場擁有超過1.6億平方英尺的面積，收購價格接近240億美元。億美元。Blackstone(NYSE: BX)也在該領域進行了大量投資，擁有大約 9.5億平方英尺的物流地產。對在線零售增長的押注 是對更多和更大的執行中心的賭注。利用技術來加快交貨時間并進行有效的庫存管理的電子商務供應商將處于最佳位置，將在快速增長的全球市場中獲得最佳的競爭優勢。在快速增長的全球市場上擁有最佳的競爭優勢。

  此外，科技服務市場在很大程度上仍然是分散的，導致投資者有許多機會來擴大和整合有吸引力的公司。PE公司可以將那些缺乏資源自行投資技術的小型服務提供商，與其他科技公司整合起來，以擴大規模并為客戶提供差異化的平臺解決方案。由于運輸和物流供應商控制自己的運力網絡以向客戶提供可靠的服務變得越來越重要，PE投資者可以在供應鏈技術領域執行更多的整合策略。PE公司可以尋求戰略收購，以提高能力和服務。

  四、交易和退出

  雖然PitchBook整理關于PE支持的供應鏈技術公司信息是新數據，但我們仍然可以看到一般趨勢開始出現。隨著供應鏈管理成為公司的一個重要戰略杠桿，它正在吸引更多的投資者興趣和資本進入這個領域。諸如日益復雜的供應鏈和持續擴散的電子商務等長期趨勢加強了強勁的長期增長前景。交易活動正在上升，隨著投資規模的增加，更大規模的交易正在完成，以反映PE興趣的上升和對供應鏈技術公司回報預期的增加。積極參與供應鏈交易的Ridgemont Equity Partners指出，與疫情前的交易相比，在過去的幾年里，供應鏈技術企業有許多規模較大的交易，交易倍數也較高。

  雖然中等市場規模的交易占了供應鏈技術交易活動的大部分，但在2021年完成了幾筆規模在10億美元以上的巨型交易。7月，Platinum Equity以72億美元從中國企業集團海航科技(SSE: 600751)手中收購了Ingram Micro，這是過去五年中PE領域最大的供應鏈技術交易。該公司是世界上最大的技術和供應鏈解決方案供應商，是技術和電子商務生態系統不可或缺的一部分，這筆大宗交易強調了其從大流行中脫穎而出的重要作用，隨著數字化進程的不斷加快，幫助企業進行創新和適應。海航科技將英邁描述為進入新的積極盈利階段的優質資產，它通過出售獲得的可觀回報反映了全球分銷公司價值的上升。

  增長型股權投資者可能會被供應鏈技術特別吸引，以更早地參與到快速發展的公司中，進一步加速和推動其增長。最大的溫控供應鏈和物流解決方案供應商Lineage物流控股公司在2021年3月從一個投資者財團獲得47億美元的發展資金，然后在2022年1月又獲得17億美元。我們可以預期增長型資本將繼續流入供應鏈技術領域，因為該垂直行業仍處于早期增長階段，在風險投資和私募基金階段都有快速發展。

  供應鏈技術領域的PE投資仍處于早期階段，這意味著很少發生退出。然而，有幾個關鍵的發展是值得注意的。在過去的兩年中，供應鏈技術領域的大多數PE退出都是出售給企業。這些戰略收購者試圖通過收購供應鏈技術公司，來確保提供可靠服務的能力并實現其網絡的規模效益。在過去的幾年里，那些成功者——執行了其增長戰略并表現良好的公司——的投資持有時間也縮短了，因為企業搶走了這些公司，以擴大其在企業對消費者市場的影響力。Blue Yonder是一家人工智能驅動的供應鏈管理服務公司，在2021年4月被黑石集團和新山資本以71億美元的價格出售給松下電器(TKS: 6752)。這次出售是為了明顯加強這家日本電子集團的供應鏈管理服務，因為疫情將企業的重點轉移到了供應鏈的恢復上。

  五、物流

  物流供應商通常提供包裝、倉儲和庫存管理服務，構成了供應鏈技術的核心細分市場之一。供應鏈技術的一個關鍵機會是利用技術捕獲的數據進行分析，以推動洞察力和供應鏈優化。物流公司正在加速其數字化轉型，以引入端到端庫存可見性、實時跟蹤和倉庫監控等能力。例如，2021年1月，Thompson Street Capital Partners向Made4net提供了開發資金，Made4net是一家面向中小型物流市場的倉庫管理系統(WMS)和端到端供應鏈執行軟件供應商。該公司的軟件允許供應鏈融合，并幫助企業通過自動化和分析實現供應鏈運作的現代化，驅動準確的訂單執行，并提高工作效率。

  物流方面的先進技術還可以提高管理庫存的靈活性，以有效地平衡供應和需求，并通過數據識別需求的中斷，以做出快速和準確的決定來轉移產品。最近，Thomas H. Lee Partners宣布計劃將其投資的公司MHS Global和Fortna合并，合并的價值約為40億美元。這兩家公司都提供自動化和管理電子商務運營的技術，MHS專門從事材料處理自動化技術和系統集成解決方案，Fortna提供倉庫和配送軟件。合并后的公司將在當前電子商務的蓬勃發展中提供亟需的自動化服務，電子商務因持續的勞動力短缺和成本上升而陷入困境，正在尋求成本較低的運營方法。合并還創造了傳統上分散的物流市場中為數不多的規模化參與者之一，并使合并后的實體在建立自己作為端到端跨國物流供應商方面具有競爭優勢。

  物流公司也可以利用供應鏈技術，通過更快的參與和改善與客戶、外部合作伙伴和供應商網絡的關系來支持勞動力。在供應鏈的各個環節之間建立更強的聯系，可以在混亂時期提高靈活性，為客戶提供更好的結果。2020年12月，Accel-KKR以7億美元的價格將其在TrueCommerce的多數股權出售給Welsh, Carson, Anderson & Stowe(WCAS)，TrueCommerce是一家貿易伙伴連接和集成解決方案的全球供應商。TrueCommerce的技術服務將供應商、零售中心和終端消費者連接起來，幫助整個供應鏈的企業提高及時性、準確性和靈活性。Accel-KKR在幾年前已將其對Accellos Holdings的投資重組為兩家獨立的運營公司，HighJump Software專注于供應鏈執行軟件，TrueCommerce運營商業服務商務網絡。WCAS尋求利用該公司的強大基礎，成為供應鏈協作、連接和統一商務使能領域的領導者。

  六、運輸和貨運

  運輸和貨運管理是供應鏈技術的另一個核心子板塊。迫在眉睫的卡車司機短缺，加上非同尋常的交付需求，使供應鏈處于脆弱和不堪重負的境地。根據美國卡車運輸協會的數據，到2030年可能會有16萬名卡車司機的短缺。通過技術創新提高現有司機的效率，對于跟上經濟增長的需求至關重要——改進的分析技術、更快的交付和全天候的供應鏈運作等進步可以幫助緩解供應鏈的痛點。對于托運人和承運人來說，供應鏈技術的一個重要發展是TPG資本(納斯達克股票代碼：TPG)在2021年11月以23億美元的價格將Transplace出售給Uber Technologies(紐約證券交易所代碼：UBER)旗下的Uber Freight。Transplace的運輸和供應鏈管理平臺將與Uber Freight的數字化承運人網絡整合，創建一個連接托運人和承運人的完整貨運運營系統。這種伙伴關系將有助于降低運輸成本，實現流程自動化，并簡化貨運執行。同樣，在12月，一群PE和VC投資者以3500萬美元的價格將運輸管理的供應鏈管理軟件開發商Navegate賣給了Radian Logistics(ASE: RLGT)。Navegate將加強Radiant的全球貿易管理，并為客戶提供從亞洲制造到美國最終交付的可視性。

  在各種地緣政治的干擾下，人們對有關運輸路線的供應鏈技術產生了額外的興趣。由于中國的COVID-19封鎖，深圳和香港的主要港口仍然擁擠，2022年3月約有174艘船舶停泊或卸貨，是五個月以來最多的一次。4月有344艘船舶在上海等待停泊，比前一個月增加34%。世界第二大集裝箱運輸公司A.P. Moller-Maersk A/S (OTCMKTS: AMKBY)在3月底表示，上海的一些倉庫和所有倉庫已無限期關閉。上海在6月1日重新開放，工廠和建筑工地恢復運作，大多數卡車和司機被允許運輸貨物，在封鎖期間產生的積壓集裝箱船逐漸被清理。盡管重新開放，破壞性的停工已經動搖了全球供應鏈，并將造成揮之不去的經濟痛苦。全球港口擁堵預計將導致貨物延誤，增加運輸延遲，采購問題，以及美國和歐洲企業的成本。2021年11月，黑石集團以約25億美元的價格收購了最大的海運運營商之一Carrix的控股權，因為全球供應鏈的中斷強調了運輸資產的重要性。12月，阿波羅(NYSE: APO)和EQT探討出售Direct ChassisLink，該公司是美國最大的海運和國內集裝箱底盤(支撐架)供應商，預計投標將使該公司接近45億美元的估值。此外，運輸成本不斷上升，從中國運往歐洲的海運費激增。占全球貿易約80%的遠洋運輸捉襟見肘，將一個集裝箱從亞洲運往美國的成本躍升至流行前的7倍。除此之外，保險費被抬高，海運燃料價格也大幅上升。許多專家認為，在2022年的大部分時間里，全球供應鏈的成本和擁擠程度可能會保持高位，一些人擔心集裝箱貨運價格可能會接近甚至超過2021年第四季度的峰值。

  七、展望

  供應鏈技術領域的PE機會才剛剛開始。該領域的投資機會不僅僅是一個由疫情驅動的臨時趨勢?，F代化和長期改進被認為是當務之急，公司有必要為將繼續存在的復雜的全球供應鏈運作做好準備。許多在科技或商業產品和服務行業有專長的PE公司正在將其投資渠道擴大到供應鏈技術公司，以利用該行業的增長機會。一些公司正在用整個戰略來尋找供應鏈中的機會，如總部位于佛羅里達州的劍橋資本，它只關注高增長、科技化的供應鏈公司。像這些專門的公司將創造專業知識和強大的網絡，推動更多的增長，隨著其他投資者尋求參與，將導致更多的資本進入該領域。

  全球供應鏈繼續面臨挑戰，在物流操作或流程自動化等領域持續的低效率和未滿足的需求將促使人們越來越關注和投資這一領域。疫情的困境還沒有結束，中國政府對COVID-19的打擊繼續使公司和消費者失去平衡，俄羅斯對烏克蘭的戰爭加劇了對供應鏈的不利影響。幾家主要的航運公司暫停了進入波羅的海和黑海的運輸，超過一百萬個原定乘坐貨運列車從中國到歐洲的集裝箱現在不得不尋找不經過戰斗區的海上替代路線。地緣政治沖突改變了貨物的流向，給歐洲港口帶來巨大壓力。

  各國政府試圖解決供應鏈中斷問題的一種方式是轉向國內制造，或在關稅較少、預期封鎖引起的中斷的國家進行制造，如印度、墨西哥、臺灣和越南。作為蘋果和特斯拉的供應商，臺達電子計劃在中國境外增加更多產能，而富士康和其他兩家手機組裝商已經在印度建立了業務。然而，鑒于中國已經建立的制造業的龐大規模，在全球供應鏈中取代中國將是困難的。較小的供應商將無法與中國的實力相提并論，而且對企業來說，集中在中國進行生產仍然更便宜。所有這些都是說，公司將不得不在其他地方進行創新，以規避和解決供應鏈的中斷問題。技術能力將成為企業提高效率、更好地管理運營和降低成本的可靠和更直接的方法，而這些方法可以在這些宏觀因素之外進行控制。供應鏈技術正處于巨大增長的懸崖邊上，因為它在推動全球供應鏈的歷史性轉變中至關重要。

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