在近日的投資者關系活動中，順豐回答了關于鄂州機場、豐網、大件、嘉里融合等十大熱點問題，為現場的399位投資方答疑解惑。

  No.1時效件增速放緩的問題

  Q：如何看待未來行業增長前景?如何看待消費低迷對時效件增長的影響?上期業績發布會提到的高單位數甚至低雙位數的增長，在下半年是否有機會兌現?

  快遞物流行業是國民經濟大動脈，同時也是民生保障的重要支撐，疫情下物流行業的重要性凸顯。近年來，監管部門和各家同行都在致力于推動物流行業高質量發展，以更好服務構建新發展格局，從過去注重價格維度轉向更關注行業高質量發展，公司對行業基本面長期向好有信心。

  此外，從行業競爭格局可以看出，傳統市場份額的競爭優先級下降，大家更為關注產品分層，產品創新，包括國家管局號召鼓勵的快遞出海，這幾個層面，順豐都能很好的匹配，并且也在業務基石的時效件層面深挖場景，例如契合電商平臺需求的逆向退貨以及契合高端工業品托寄的專享急件。

  時效件的增速和 GDP 的增速息息相關，公司內部會看GDP+的概念;雖然今年上半年宏觀環境受到了諸多因素的干擾，時效件的增速仍然能比GDP增速跑快2.6個百分點，上半年時效件實現了5.1%的同比增長，并且在疫情穩定后的 5 月下旬開始，時效件增速也逐月呈復蘇向好的態勢，6 月、7 月增速達到雙位數。下半年如果沒有大范圍的疫情影響，時效件的增速預期會好于上半年。

  No.2經濟件戰略定位的問題

  Q：公司目前對經濟件(電商標快、豐網)的戰略定位和規劃如何?

  在經濟件賽道堅持“順豐”+“豐網”雙品牌戰略，覆蓋多層次電商客戶的需求，并依托品牌和服務優勢，使得兩個品牌在所屬細分市場都享有一定溢價權。

  電商標快規劃：憑借多網融通和快慢有序的網絡規劃，疊加這一年多的客戶結構調優，今年上半年電商標快平均單票收入穩中有升，毛利水平在不斷優化，并且增速領先于行業。

  未來，電商標快仍然是順豐直營經濟件中的一個重要產品，他很好的迎合了上游電商品牌流量分化的變化，新興電商業態崛起，公司可依托順豐獨立第三方特性和業內稀缺的門到門標準化服務優勢，打通多個電商平臺上的中高端客戶，這些優質增量業務的加入，亦可助力大網提升規模效應，有效利用時效件在收、轉、運、派各個環節的冗余產能，提升資產利用率。

  豐網規劃：去年以來，豐網秉承集團健康經營的指方針，收入端在有節奏的調控業務量，中轉端積極參與多網融通，末端提升加盟商自派率，憑借高于行業的單票收入和持續滲透的自派率，單票凈虧損環比收窄。

  同時，豐網也開展了反向融通，其個別中轉場在業務旺季助力直營網絡快件的集包發運，加盟商復用直營支線資源提升集團支線裝載率。豐網作為獨立的加盟品牌，幫助順豐補齊了過去空白的產品價格帶，打開了更大的市場空間，并且又和其他通達系保持一些溢價;未來，公司通過豐網吸收消化大網富余產能的計劃不會改變。

  No.3大件盈利可持續的問題

  Q：據觀察，零擔快運行業進入低增長軌道，如果需求受限，大件板塊的盈利是否可持續?長期看可達到的凈利率水平大概是什么區間?以及大件板塊未來的發展戰略?

  大件規模到了之后就會出現盈虧平衡點，也是結合公司戰略調整，更強調高質量的增長，大件方面執行戰略比較堅決。公司犧牲了一部分的規模增長，更多的強調高質量和客戶體驗。大件的客戶推薦度(NPS)在行業里已經領先，這和公司現在快件時效的提升、門到門上門服務的環節改善有密切關系。

  在大件市場里，to B 市場的機會非常多，公司要更好地和客戶需求緊密結合。比如今年發展較快的航空大件業務，它和客戶之間的供應鏈銜接做底盤，并在時效方面提升，針對 to B 客戶特點進行銷售和服務的布局都有所進步。目前公司對大件業務的發展潛力和未來持樂觀態度。

  No.4鄂州機場影響力的問題

  Q：鄂州花湖機場投產后，航線開通進度如何?怎樣展望它對國內時效件和國際業務的驅動?未來 1-2 年內鄂州花湖機場對公司財務上的影響會如何體現?也希望管理層分享一下當地產業集群招商的進展?

  從今年的航線開辟情況來看，國內航線會有 2-4條。我們通過軸輻式的運營方式，把全國貨量往鄂州集中，帶來的時效和規模效益會體現得更明顯，有利于提升產品競爭力和降低成本。

  此外鄂州花湖機場的定位已經做了一個比較大的調整：建設為同行共同發力的平臺、國家級的貨運樞紐，打造中國對外對內的樞紐平臺。公司也在跟諸多供應鏈、貨運到貨代等各領域國內國際領先企業進一步洽談中，用這個平臺吸引他們入駐，把更多的貨量帶到鄂州來。成本方面，預計2023年雖然短期業務量需要增量爬坡期，但是成本壓力總體可控。

  No.5和嘉里融合進度的問題

  Q：公司和嘉里物流融合正在推進中，雙方合作的產品也已推出。請問公司短期和中期內對國際業務的戰略定位和業務目標是怎樣的?在實現路徑和產品創新上投資者有哪些可以期待?

  從總體規模的角度，國際業務已經成為了除快遞以外的第二大業務，保持了比較高的增速。同時也看到：一方面，國際市場存在不確定因素，在高增長的同時市場也有較大波動，所以資源投入會跟業務和整體市場環境的波動有緊密的結合。另一方面，公司跟嘉里深度融合后還有很多需要磨合的地方，例如：國際快遞產品，在新馬泰流向的空運運力投放上，已達到國際三大水平，但實際上各環節的操作

  水平和端到端管理，都有進一步提升空間。

  所以公司制定了比較客觀的發展目標，在產品層面，要進入時效高端產品的序列。把產品重心從低端向更多的高端時效產品延伸，提高產品品質，建立客戶口碑。

  1)東南亞：協同嘉里，通過投資或合作的模式，把東南亞區域內的網絡更快的建立起來，加快在東南亞的布局;

  2)歐洲：希望把貨量相對集中，把歐洲市場經營得更好;

  3)美線：將以較為靈活的模式(全貨機或散航)持續投入空運資源和運力。

  以上這些目前都在逐步完善和探討的過程中。總結來說，國際市場是一個很好的機會，但風險和波動也遠超國內市場。所以公司也希望依托嘉里的資源和能力，包括在東南亞考慮和嘉里共建虛擬型區域總部，更好地發展國際業務。

  No.6資源投放優先級的問題

  Q：不同于其他單一賽道玩家，順豐業務布局非常豐富多元，在公司的業務組合中，管理層是如何分配資源投放的優先級以實現更優匹配?

  資源如何投放，優先投給哪個BU(事業部)，的確是非常重要的決定。我們從幾個層面考慮：

  首先，總體層面圍繞公司戰略。順豐的2025戰略是聚焦的戰略，戰略里的賽道會主力投入，不在戰略里的賽道不會去投，簡單來講，就是有所為有所不為。

  另一方面，分業務來看，在集團健康經營的總基調下，公司會圍繞各業務線的盈利情況、中長遠競爭力打造，來決定資源投入優先級;以第一性原理的商業邏輯來科學規劃，即以時效件優先的策略來規劃各環節的資源投入，而其他業務線也可以借助時效件的網絡底盤，運用邊際資源。

  從單一業務看，公司資源投放在兩條主線：服務和效率。例如公司近年來非常關注的多網融通和末端網點優化，都是希望提升中轉、運輸和末端效率，同時也提升時效達成率和員工滿意度。

  有關具體投入的力度，公司可通過把控節奏來管控，打造成一個事前規劃、事中監控、事后復盤全鏈條的管控體系;另外，公司已經打造了一套智能控制系統，通過這套系統，可以在眾多業務里挖掘優化點，縮短發現問題的時間，在最短的時間內調優。

  No.7下半年降本增效的問題

  Q：二季度在疫情沖擊和高油價等不利外部環境下，公司業績具備韌性超過市場預期，下半年還有哪些新舉措能繼續降本增效?

  自公司的經營基調轉向健康經營可持續發展后，特別關注運營層面帶來的效益改善。只是上半年的疫情導致需求受到干擾，并沒有展現出最佳表現，但6月的情況是個很好的例子，一旦疫情得以控制，需求端復蘇，公司整體的業績是超預期的。

  運營成本端：下半年將繼續深化多網融通，公司預計全年節省的金額不會低于去年水平。以節假日融通為例，當大小件組織架構融合后，根據業務量情況，周末/節假日部分場地可以關停，從而節省成本。

  單票中轉成本：在下半年有進一步優化的空間;除了公司一直在推行的中轉自動化滲透率提升，操作工序精細化管理這些舉措之外，融通之后，公司對中轉的環節更為重視，也和規劃端打通銜接，例如，明確各產品的需求和標準，后續能更加精細化地規劃產品快慢有序地入網，進一步提升產能空間，同時也降低成本。

  單位運輸成本：上半年即便是在疫情影響和油價上漲的情況下單位運力成本仍有小幅下降，可以看出公司運營管控的能力在提升。另外在規劃方面，公司將打破行政區域來規劃路由，以拉直線路為最終目的，減少車線投入的同時也提升了時效。

  更高效的末端：更為合理的網點布局，例如公司一直在推行的直分直發、網點變革，一方面是能延長現有網點生命周期，減少擴網點的機會，將帶來租金減少，而且單個網點能支撐更多業務量;另一方面也節省了小哥的接駁時間，降低勞動強度，讓他們有更多時間面客，提升作業效率。

  管理成本端(費用)：多網融通也帶來了組織的融合，例如大、小件的管理團隊彼此都具備豐富的經驗，會有更多的交集和協作，可以進一步提升人效。

  財務端結算牽引：下半年內部的考核會將分撥區轉為利潤中心，各分撥區不再像以往只關注自身的時效和成本，而是能從全盤的角度考慮，如何減少節點，促進直發，降低成本，提升效率。

  No.8資本開支方向性的問題

  Q：行業增速放緩，已偏離了年初管局預設目標，看到公司披露的上半年資本開支總投入額好像也做了相應調整。能否請公司介紹一下上半年公司資本開支的具體投向和下半年計劃?另外，最近特斯拉和小米推出人形機器人，公司遠期的資本開支投向里會有機器人嗎?

  今年上半年資本開支投入額同比下降29%，達到65億，占營收比重從去年的10.4%下降到5.0%。去年是資本開支投入高峰期，今年計劃比去年有所下降。今年全年資本開支主要投向：鄂州工程項目及鄂州自動化、產業園工程建設、飛機和車輛的運力購置。面對外界復雜的經營環境，公司內部“算賬”會更加精準，需要做更多的研究分析，所以投入偏向謹慎。

  關于機器人，順豐已在多個場景應用，例如運籌優化、智慧大腦，無人車也已應用在校園和地區的一些場景，此外還有無人叉車、無人機;在倉儲的自動化方面有機械臂、AGV等應用;以及中轉場自動化的機器人應用。總體來說，公司會根據機器人設備不同的成熟程度，在運營中適當使用。對于人形機器人，公司沒有很大的資本開支投入，還在持續觀察。

  另外，對于新技術的應用，順豐有很多物流場景，自主開發是一個選項，也會考慮跟一些有競爭力的公司進行聯合開發，甚至直接使用他們的某項技術等等，通過多方面不同維度的合作，進一步管控整體的資本開支。

  No.9電商退貨時效件的問題

  Q：這次把退貨件納入時效件范疇，請問長期看退貨產品的量、價趨勢應如何展望?

  隨著電商平臺流量分化，新興平臺的崛起，各大平臺都致力于為消費者帶來更好的購物體驗，因此逆向物流的服務品質愈發關鍵，是促成更高交易額和復購率的關鍵因素。

  目前，中國的退貨件有大概1500萬單/天的市場規模，順豐的退貨件從2021年5月開始起量。進入今年，尤其是疫情爆發期間，順豐依托穩定的網絡底盤、優秀的散收能力，加上獨立第三方的定位，使得公司接入了更多電商平臺，目前在服務的平臺包括拼多多、唯品會、抖音、淘寶天貓等20多個平臺。目前公司的市占率還偏低，加上順豐剛接入的菜鳥裹裹單量還很小，菜鳥裹裹目前是中國退貨件市場最大平臺，公司仍在磨合初期，預計后續會有提升空間。

  有關退貨件的定價，長期看，由于付費方主要是保險公司從客戶退貨險中支出，少部分由商家承擔，加上平臺很注這一環節的服務品質，公司預計價格和增長都不會有太大壓力。

  No.10疫情擾動影響性的問題

  Q：上半年經歷了幾個月的疫情擾動，包括在個別地區仍有小范圍的管控在發生，這些是否會影響公司全年業績指引?

  公司對完成今年的業績指引是有信心的。公司的業績指引源自今年4月份左右公司推出的股權激勵計劃，當時是在經營環境復雜的大背景下給出，一方面，里面已經包含了多種不利因素的假設，另一方面，這個大環境下敢于給出未來四年指引，也彰顯了公司對經營管控的信心。

  上半年在疫情、高油價的沖擊下仍然交付了比較堅韌的業績，也正是在這個復雜的大環境下，更能彰顯出順豐自主可控資源的優勢、深化消費者對順豐到家服務的認知。

  下半年，公司將繼續踐行健康可持續發展的經營基調，一方面從差異化的產品定位出發追求收入最佳，另一方面從持續優化的成本效率出發，追求成本最優，同時關注總部和地區的考核牽引、多網融通的節奏。財務線深度參與各業務部門的事前規劃預測、事中動態監控、事后沉淀復盤，并能有效控制風險。當然，這些管理手段全都離不開全流程線上化系統的賦能。所以，公司的管理能力在升級，面對疫情，公司可以轉危為機，面對旺季大促，也可做到效益越來越好。

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