中國公路智慧交通市場參與者眾多，物聯網及互聯網企業可以利用其自身優勢垂直切入細分賽道，應用場景廣泛，在新基建、碳達峰與交通強國背景下有望進入快速增長。我國公路建設發展至今已有 40 余年，高速路網的不斷完善促進了區域間人員流動，降低了全社會流通成本，也為推動工業化提供了基本條件。同時，高速公路行業也面臨著收入空間變窄，新路建設成本增高，行業債務負擔加重的問題。 市場現狀中國公路里程從2017的477.6萬公里增長至2021年528.1萬公里，增長速度穩定，存量公路信息化建設需求高。

  《國家綜合立體交通網規劃綱要》提出到2035年，中國交通基礎設施數字化率達到90%，公路數字化建設市場前景廣闊。中國車路協同的發展對于信息化公路需求較高，目前依然處于前期的試點與示范區建設、技術驗證、標準制定、法律法規制定階段。20 世紀 80 年代，改革開放促進我國經濟進入高速發展的快車道，經濟社會的發展對客貨的運輸需求急劇增加，也對公路的技術標準與通行能力提出了更高的要求。1981 年交通部組織編制了我國第一個國家級干線公路網規劃《國家干線公路網(試行方案)》，根據該方案，我國國道干線網絡由“12 射、28 縱、30 橫”共 70 條路線組成，里程總計約 10.92 萬公里，為國家干線公路網的搭建奠定了基礎。

  發展趨勢由于公路交通的碳排放在整體交通領域中占比達80%，在碳達峰目標大背景下需要更加低碳化的智慧公路交通。目前公路智慧交通在市場行業中尚未誕生在各個細分領域都有絕對優勢的頭部企業，但是如千方科技已經開始在硬件、軟件與交通管理服務各方面進行布局，未來行業整合化、上下游合并可能加速。由于負責交通的各個部門相互獨立，各廠家之間數據不互通，數據孤島問題有待解決，數據協同化、共享化將是未來發展主要趨勢

  競爭格局中國公路智慧交通市場集中度分散，頭部企業在自身細分賽道領域皆保持一定競爭優勢，目前僅千方科技從前端到后臺布局較為全面。我國基建正從“舊基建”積極向“新基建”轉型，“新基建”包括信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施三個方面，具體涵蓋 5G 網絡建設、工業互聯網、人工智能、大數據、智能交通基礎設施、智慧能源基礎設施等。根據2020年8月交通運輸部下發的《關于推動交通運輸領域新型基礎設施建設的指導意見》，建設智慧公路將成為高速公路未來發展的方向，包括推動先進信息技術應用，推動公路感知網絡與基礎設施同步規劃、同步建設，應用智能視頻分析等技術，推進智慧公路示范區建設等。

  觀點：高速發展后的痛點當前市場對高速公路主體路產到期后的經營可持續性有所擔憂，根據現行政策和已有案例來看，通過進行成熟路產改擴建以及外延收購具有潛力路產能夠緩解當前面臨的困局，并在保障持續經營的基礎上有效提升公司盈利能力。

  核心結論? 通過改擴建延長成熟路產，擴建后無需經歷新路產培育期，投資收益率可以有所保障，同時可使收費年限得到有效延長。? 著眼于具有發展潛力地區的路段成為當前高速主體擴充主業的重要方式。從實際收益來看，通過發掘省外的潛力路產的確能夠實現主業的有效擴容。

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  公路智慧交通行業綜述

  定義、分類與邏輯架構公路智慧交通主要是云計算技術與物聯網技術，在公路交通領域內與5G、邊緣計算等其他信息技術的綜合運用，具有與物聯網產業相似的架構特征。公路智慧交通是指依靠于物聯網、大數據、云計算、5G通信以及人工智能等多種信息技術，匯集交通信息經過實時分析處理后，最后形成的高效、安全的公路交通運輸服務體系。

  公路智慧交通邏輯架構根據交通架構邏輯的不同可以將公路智慧交通分為感知層、邊緣計算層、網絡傳輸層、交通云腦層

  車路協同通過無線通信與新一代互聯網技術將車端、人端與路端進行實時連接協同以提高道路運行效率，車路協同技術是中國落實自動駕駛技術的主要路徑，將是未來公路智慧交通的重點建設方向。

  車路協同是未來公路智慧交通的重點建設方向車路協同技術由“聰明的車"和“智慧的路"共同構成，強調“人-車-路-云”的信息交互，結合智能網聯與交通大腦能夠從全局角度對整個交通系統進行實時優化決策，提升所有道路使用者的出行體驗，優化交通效率，實現公路交通智慧化。

  車路協同是中國落實自動駕駛技術的主要路徑，當前的自動駕駛解決路徑主要分為單車智能與車路協同兩種。相較于單車智能，車路協同沒有單車算力不足、感知視距相對較短、單車成本過高等缺陷，且在中國主要推進智能化新基建的環境背景下，車端與路端基礎設施能夠通過網聯化方式進行實時信息交互、共同決策以達到道路使用效率最大化的出行方式，成為中國未來自動駕駛技術全面實現的主要方式。

  中國在車路協同技術發展中主推C-V2X技術，美國、歐洲、日本目前以DSRC技術為主,C-V2X同樣處于備選狀態中，如FCC于2019為C-V2X技術重新分配頻譜，2018年歐洲進行C-V2X測試示范。車路協同目前依然處于探索階段，同時5G的全面普及也是車路協同全面推進的必要條件。

  公路交通智慧化管理是在交通管理的各環節中對大數據、云計算、人工智能等高新技術進行集合應用，旨在通過數字化提升交通管理人員對交通管理的效率，以提高公路交通效率和安全性的信息化服務。交通誘導內容: 將各種交通信息采集單元的交通信息如道路現狀、各道路流量情況、各道路車流速度等進行匯總處理后，通過車載終端、電臺、外場誘導顯示屏、移動手機等進行發布。功能: 方便出行人群第一時間能夠獲取各交通路線道路狀況，來合理規劃出行路線，從而達到優化交通效率的目的。案例: 重慶市2018年引進交通誘導系統，提高了車輛通行效率

  非現場治超網絡內容: 通過新型的技術手段，如埋地稱重平臺、輪廓激光雷達等對違法超出限重的運輸車輛進行信息的采集、記錄與傳輸，執法機關可以基于前端信息在事后對超限運輸進行處罰。功能:及時發現、處理違規超載，節省人力。案例: 長沙市2018年推進非現場治超以來，其超限載率從3%下降至0.3%，違法超限超載行為與嚴重超限超載行為分別同比額下降30%與39%。

  綠波路段內容: 綠波路段指汽車在特定的道路上按照綠波路段指定速度正常行駛時，到達下一個路口的時間與間隔紅燈的時間相等，即能夠不需要停車直接以綠燈通過路口。功能:可以節省通勤時間，提高道路使用效率。案例: 如2022年南充市江北大道開通綠波路段后通行效率提高41%。

  隨著公路智慧化建設不斷開展，中國公路智慧交通行業市場規模不斷擴大。2017年的市場規模由937.0億元提高至2021年的1,382.4億元，年復合增長率為10.2%，預計2026年將增長至2,837.3億元，年復合增長率為15.5%。2019年中國取消高速公路省界收費站，ETC基本普及，2020年省界收費站取消項目進入尾聲，高速公路視頻上云項目集中落地，2019年規模是十三五期間公路智慧交通的階段性高點。2022年后續將圍繞車路協同所需的智慧公路的建設帶來新的增長。到2035年，公路基礎設施數字化率將達到90%，公路智慧化建設將進入高速增長階段。

  市場規模增長的原因中國《十四五數字經濟規劃》到2025年數字經濟占GDP達10%，在交通強國背景下各省市集中出臺十四五交通運輸規劃，強調公路智慧交通建設，如江蘇省規劃高速及國省干線公路智慧升級1200公里。截至2021年底，中國民用汽車保有量為30151萬輛，全年增加2.064萬輛，城市擁堵情況嚴重，而公路智慧交通的建設則能夠通過統一化調度、智慧化決策減少交通擁堵。

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  公路智慧交通行業產業鏈分析

  產業鏈圖譜公路智慧交通行業產業鏈上游國產化率高，MEC設備目前布設并不充分，未來有望高速增長。中游廠商常以招投標的方式參與公路智慧交通市場的爭奪。產業鏈下游主要為政府單位，細分應用場景較分散。

  公路智慧交通上游關鍵組成部分公路智慧交通的行業綜合性較強，屬于多種新興科技的交叉應用型行業，上游產品及服務構成多樣化，在硬件層面與物聯網行業的上游重疊性較高，主要有芯片模組供應商、負責信息傳輸與計算的通信服務商、MEC設備供應商、高精地圖供應商以及各種感知設備的供應商。

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  公路智慧交通核心業務收入來源及銷售模式

  核心業務公路智慧交通行業是一個綜合性行業，行業覆蓋領域廣跨度大，中游企業的營業范圍主要包括了公路交通數字化設備鋪設、交通大腦建設等。由于中游細分行業眾多，如公路數字化設備有OBU設備、RSU設備、激光雷達、道路檢測設備等，目前尚未有公司能夠全面布局整體行業。百度、阿里、騰訊等互聯網巨頭能夠基于數據的積累、軟件研發的優勢布局交通管理數字化、智能駕駛軟件及平臺等領域。硬件領域方面，華為、大唐等基于制造技術、芯片開發、通信技術等的積累能夠進行感知設備、V2X通信設備的布局。

  收入來源公路智慧交通行業公司收入主要包括硬件設備收入、軟件收入與服務收入。硬件主要有車路協同車端與路端設備的銷售，智慧交通代表性企業如千方科技的硬件產品收入毛利率達30.6%，交通行業云服務的毛利率達53.1%。

  銷售模式公路智慧交通的下游客戶主要是省級及以下公安管理部門、交通運輸管理部門以及參與國家級的交通建設項目。主要銷售方式是通過招標與當地相關合作單位建立聯系進行合作開發以及收購當地公司進行項目開發等方式。To G類屬性決定行業區域差異化程度較高，如銀江技術的華東地區營收占比達47.35%，而最低的東北則只有2.01%。

  公路智慧交通行業參與者數量不斷增多，部分頭部上市公司依然能夠維持營收穩定增長。交通管理智慧化產業在成渝經濟圈未來的發展潛力最大。

  2018年-2021年間，公路交通智慧化管理頭部上市公司相關業務營業收入毛利率基本穩定。其中，千方科技相關業務營業收入規模最大。2011-2020年間，城市智能交通市場參與者數量從1432增長至5136，保持穩定增長態勢。城市智能交通市場參與者數量的增加將加劇公路交通智慧化管理市場競爭。

  城市公路交通管理智慧化產業地區發展不均衡區域性顯著京津冀城市群、長江三角洲、珠江三角洲、成渝經濟圈的城市道路交通管理智慧化產業相對迅速，2019年四大城市群的產值規模約占據中國產業總值的52.7%，其中，長三角地區產值規模最大而成渝經濟圈由于前期市場規模基數較低，未來發展潛力最大。

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  公路智慧交通行業驅動因素

  自動駕駛需求任務亦對智慧化公路交通有所要求公路智慧交通有望加速發展，中國L3以上自動駕駛技術主要以車路協同為發展方向，政策鼓勵各地建立試點，同時新基建與碳中和公路智慧交通促進綠色出行。 中國承諾在2030年達到碳達峰目標，2020年中國交通領域碳排放占比僅次于美國，位世界第二，碳達峰任務緊迫。交通運輸領域的碳排放約占全社會碳排放總量的10%，而公路交通的碳排放約占交通運輸領域的碳排放總量逾85%，智慧化公路交通可以有效降低在交通領域的碳排放。

  公路智慧交通可以從多個方面降低交通運輸領域的碳排放優化行駛路線，提高道路使用效率以及機動車能耗。智慧化出行方式能更加有效、更加環保，公共交通運行接軌智慧化的能源調度體系將改善交通能源布局。

  公路智慧交通行業目前行業競爭格局為一超多強局面，其中千方科技橫跨軟件、硬件以及交通管理平臺各個領域，從規模上亦領先于其他企業。目前各企業亦有競爭優勢，如易華錄在數據湖建設方面開辟第二曲線，銀江技術專注于后端交通解決服務方案，高新興產品線覆蓋范圍廣在物聯網垂直領域以及RFID等有豐富經驗。

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