10月8日，普洛斯宣布，將旗下基金管理業務普洛斯資本GCP在日本、美國、歐洲、巴西和越南的國際業務(簡稱：GCP國際)與紐約證券交易所上市的另類資產管理公司Ares Management Corporation(簡稱：Ares)合并。本次交易分為兩步，起手是37億美元初始對價(包括18億美元現金+19億美元股票);后招是與業績目標掛鉤的可達15億美元的延期對價。

  這意味著，達到一定條件后，該筆交易總額將高達52億美元(約合人民幣360億元)，也將成為全球另類資管圈近期最大一筆合并案。該交易經監管批準以及達到其他交割條件后，預計將于2025年上半年完成。有意思的是，這筆交易之后，普洛斯GCP國際業務與Ares合并，但普洛斯資本GCP保留中國基金管理業務，沿用GCP原有品牌與團隊。這也意味著普洛斯GCP中國業務與國際業將分開獨立運營。

  物流指聞也從這筆交易中嗅到了普洛斯作為一家全球另類資管與產業服務公司，將更專注于中國市場，同時有望進行更精細化本土化運營的信號。

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  高手結盟，意味著什么?

  每個江湖都有自己的少林、武當，而在全球物流供應鏈領域，普洛斯就扮演者這樣的角色。作為高手，必然在江湖中有自己的絕活。一直以來，普洛斯留給物流供應鏈業內的印象就是其在資產運營、市場洞察、資本運作等方面的專業能力和獨特風格。區別于其他物流倉儲玩家，普洛斯定位于一家另類資產管理與產業運營服務公司，遵循的是從孵化新機會、提升業務規模，到通過貨幣化創造價值，推進業務發展與資本循環的一整套閉環模式。最具代表性的案例之一是美國倉儲資產的交易。2015年，普洛斯以81億美元的價格從黑石手中收購了IndCor倉儲項目，短時間內躍升為美國市場第二大物流不動產運營商。四年多后，即2019年6月，普洛斯以187億美元的價格將這一批美國倉儲資產又賣回給了黑石，創造了當時不動產領域內有史以來的最大交易紀錄。這一交易不僅為普洛斯的投資人帶來了豐厚回報，也進一步顯示出其在資本投資與運營實現循環上的功力不俗。

  創立至今，普洛斯已經從昔日業界熟悉的倉儲物流不動產巨頭，發展為全球領先的專注于供應鏈、大數據及新能源領域新型基礎設施的產業服務與投資公司。官網顯示，目前普洛斯的業務已經遍及中國、日本、巴西、歐洲、印度、越南以及美國等17個國家和地區。而此次交易中的直接主角——普洛斯資本GCP，2023年初從普洛斯集團中分拆獨立，是普洛斯的獨家投資及資產管理人。截至2023年12月31日，普洛斯GCP擁有63只基金覆蓋的世界各大主要經濟體，資產管理規模達1280億美元(約合人民幣9000億元)。這個重磅交易的另一位主角Ares，國內物流供應鏈江湖或許并不熟悉，這家公司其總部位于洛杉磯，是美國五大另類資產管理公司之一，目前資產管理規模達4470億美元。今年，是 Ares 上市第十個年頭，如若此次Ares與GCP 海外業務合并能順利完成，Ares 將增加其資產管理規模，尤其是新興市場的新興不動產品類上。

  對普洛斯而言，這筆交易的前期資金收益將為其提供更大流動性，并將用于繼續減少負債，增強集團的資產負債表和提升關鍵財務指標。交易完成后，普洛斯集團凈杠桿率預計將進一步下降至24%。而且，該交易所涉及業務在普洛斯核心經營性EBITDA中占比不到10%。

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  手握資源，繼續深耕中國市場

  不難看出，通過這輪交易，普洛斯不僅實現了資本的有效貨幣化，還為把握未來下一個周期的增長機遇，預留了充足的資源。那么，普洛斯留出資源做什么呢?“戰略性地優化各地區的業務發展”。其中一個方向很明確，那就是繼續重倉中國市場。回顧過往，中國市場其實一直對于普洛斯而言都有著舉足輕重的地位。

  從資管規模來看，普洛斯目前在中國的資產管理規模約780億美元。2023年初，中國市場的貢獻率已超過了60%。自2003年進入中國市場以來，普洛斯逐步構建了其在物流不動產行業的領導地位， 是國內最大的倉儲物流和不動產基金管理人，但其業務版圖并不僅限于此。根據其官網數據，目前普洛斯在中國70個地區市場，投資開發和管理運營著450多處物流倉儲及制造研發等產業基礎設施。此外，過去幾年普洛斯布局的數據中心和新能源兩大業務也頗具規模，如其國內數據中心IT負載超過1,400兆瓦(MW)，包括分布式光伏在內的新能源開發規模超1吉瓦(GW)。

  此外，圍繞這三大業務領域，普洛斯旗下普洛斯資本GCP在中國境內外募集并運行30多支專門投資于中國的私募不動產及股權投資基金。2023年，普洛斯資本GCP全球新增募資約60億美元，其中超過30億美元來自中國市場新設立的基金和投資平臺。至于旗下隱山資本早已為物流供應鏈業界所熟知。隱山資本所投資的物流細分賽道頭部企業包括了極兔、縱騰集團、跨越速運、G7物聯、嬴徹科技、主線科技、立鏢機器人等，資產管理規模約280億元。在公募基金方面，2021年6月21日，中金普洛斯REIT(508056.SH)上市，后于2023年6月16日完成擴募，是國內“首發+擴募”雙首批公募REITs之一，也是上交所首支“倉儲物流類”基礎設施REIT。自上市以來，中金普洛斯REIT可分配金額連續12個季度達標，目前已完成8次分紅，累計分配金額約8.56億元，分紅比例近100%。深耕中國市場20余年，對于普洛斯而言，未來的中國市場依舊能夠不斷提供驚喜。普洛斯表示，相信中國市場的前景，看好全球領先的人口規模和前瞻性產業政策驅動下的市場潛力。

  尤其是在其專注的供應鏈、大數據、新能源三大方向上，這些賽道的增長需求是十年、二十年、三十年不變的。

  拿物流供應鏈行業來說，中國有著世界上規模最大、品類最全，同時也是最為復雜的供應鏈體系。同時，中國供應鏈的效率也是世界領先的，這已經通過外貿和出海方面的成功得到證實，可預見未來這一趨勢和領先地位也將是相對確定的。為此，普洛斯將繼續投入產業生態的打造，并深耕運營。

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  主動調整，抓住下一個周期的更大機遇

  在物流指聞看來，此次將國際基金管理業務與Ares合并，也是普洛斯主動調整戰略布局，輕裝上陣，以更加靈活的姿態、更加充足的準備，積極應對周期性市場變化的表現。這次交易完成后，普洛斯手里還拿著大約50億美元的國際資產，包括物流不動產、數字基礎設施、新能源和相關科技領域。在全球新經濟領域，普洛斯正憑借其深厚的行業經驗和產業專長，探尋更多的機遇與收獲。尤其近兩年，中國市場不斷涌現新的投資機遇，不動產投資領域發展迅速，供應鏈、大數據、新能源基礎設施等領域都孕育著巨大的發展潛力，也要求普洛斯有更加具體、準確的組織結構和投資策略，面對中國物流不動產、數據中心、新能源基礎設施等領域的持續發展機遇。

  從趨勢上看，隨著全球經濟的不斷發展和變化，新興市場和高增長領域的投資機會將不斷增加。普洛斯憑借其深厚的行業經驗和產業專長，有望在這些領域獲得更多的投資回報。

  同時，普洛斯也將積極尋求與其他國際資管機構的合作機會，共同推動全球經濟的發展和繁榮。因此，可以預見，在未來的發展中，普洛斯將繼續發揮其在資產管理領域的專業優勢和創新能力，抓住下一個周期的更大機遇。

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