為了應對競爭和挑戰，跨境電商獨角獸SHEIN又融了20億美元。
據媒體報道，SHEIN在最新一輪融資中籌集20億美元，公司估值為660億美元。這輪融資由紅杉資本、泛大西洋投資和阿布扎比主權財富基金穆巴達拉共同主導。據悉，該輪融資還將第二批投資方加入，預計在未來幾周內完成交割，屆時會有新的戰略股東入局。
公開資料顯示，SHEIN已連續四年盈利，2022年營收230億美元，凈利潤為8億美元，其銷售額更是首次超過ZARA單品牌全年銷售額。
不過，值得注意的是，據媒體報道稱，在增速放緩和拼多多的Temu的雙重壓力下，SHEIN本輪融資將主要用于建設面向全球市場的基礎設施，以及應對接下來的競爭。
具體而言，此前有媒體披露，SHEIN計劃將去年收入中的60億美元，用于支付領域新項目。另外，SHEIN將開辟的幾大業務，比如在線二手轉售平臺、第三方平臺，以及2022年下半年開始在美國建立的三個大型配送中心，也都需要巨額的資金投入。
就在上個月，SHEIN稱會在5年內投資7000萬美金來幫助生廠商更新設備和改善工作環境，同時也在把自己的供應鏈帶到更多國家，包括將在未來三年投資1.5億美金，培訓2000個巴西當地的工廠，進而拓展整個拉丁美洲市場。為此，它還專門挖來了軟銀的首席運營官Marcelo Claure來擔任它拉丁美洲業務的董事長。
除此之外，SHEIN也對其業務模式進行大刀闊斧的革新，從自營模式開始進行平臺化改造。對此，SHEIN創始人許仰天也非常少見地公開發聲，稱“將通過平臺模式引入更多第三方賣家。”
01
估值下滑
值得注意的是，本輪融資后Shein估值為660億美元，較一年前的1000億美元縮水逾1/3。
去年4月，Shein完成由Tiger Global Management、紅杉中國、泛大西洋投資集團、順為資本等參與的10億美元融資，估值達到1000億美元，超過H&M和Inditex的總和，在全球初創公司排行榜中，該估值(1000億美元)僅次于擁有抖音、TikTok的字節跳動(1400億美元)和馬斯克的太空探索公司SpaceX(1003億美元)，位列全球第三大獨角獸。
據媒體報道，目前關于SHEIN當前的估值是否合理仍存爭議。
一部分市場人士認為，SHEIN當前的估值偏低，從其利潤規模及增長速度來看，合理估值在1000億甚至1500億美元。
另有分析人士認為，跨境電商的紅利發展期、爆發性增長期已過，未來面臨的挑戰比機遇多，首當其沖的阻礙是地緣政治問題，尤其是跨境電商涉足的最大市場歐美市場，面臨著商家數據安全、技術信息安全等風險。SHEIN這方面的潛在風險較大，因此，SHEIN的估值有所下跌，在所難免。
從融資歷程，SHEIN此前一直受資本市場青睞，在2013年到至今，先后經歷了至少七輪公開融資，每輪融資金額從500萬美元到數億數十億美元不等，吸引了包括泛大西洋資本、IDG資本、老虎環球基金、景林資本、紅杉中國等諸多明星投資機構。
據外媒報道，Shein最新一輪融資由紅杉資本、泛大西洋投資集團和阿聯酋主權財富基金Mubadala領投，其中紅杉資本和泛大西洋投資集團均參與了Shein此前的融資。此外，參與去年4月融資的投資者都將按照新的估值重新定價他們的投資，這意味著參與上一輪投資的投資者將獲得更多的公司股權。
另據華爾街日報稱，一些現有的投資者認為，較低的估值為Shein留出了空間，如果IPO成功，估值可以進一步提高。另有消息稱，SHEIN將在下半年赴美上市。
對此，SHEIN表示，不予置評且暫無上市計劃。
實際上，SHEIN上市的消息已傳出多次。對于SHEIN是否要上市以及上市的原因市場也存在不同猜測。
部分業內人士分析認為，不管時間點如何，上市能為SHEIN帶來至少二大利好：一是籌集資金。IPO可以為SHEIN帶來更多的資金，用于公司的擴張、增加市場份額、產品研發等方面;二是提高知名度。IPO會將SHEIN推向公眾視野，增加其知名度，提高公司形象。
另外有分析認為，對于SHEIN而言，目前這個階段上市未必都是好事，因為上市以后需要把之前很多的財務數據包括企業經營的一些核心數據進行披露，這些披露出來對公司的發展不見得更有利。另外，Shein的上一輪融資，正是科技股牛市的末期，科技公司現金充裕，IPO市場火熱，投機機構相信等Shein上市之后，能獲得豐厚回報。隨后，美聯儲啟動了80年代以來最迅猛的加息步伐，科技行業發展放緩、啟動大規模裁員，股價承壓，IPO市場進入冰點，所以可能并沒有迫切上市的需求。
02
Temu的挑戰
SHEIN的增長正在放緩。
過去三年，跨境電商行業享受了疫情帶來的爆發性增長，亦承受了平臺大規模整治導致的虧損甚至倒閉事件。而SHEIN憑借線上銷售和國內生產恢復迅速的優勢，仍保持發貨快速的優勢，并持續攻占市場獲客，實現了創立以來的大繁榮局面。
Shein的成功，主要來自于其超低價策略和按需生產的模式：它沒有實體店，網站上低至5美元的T恤和20美元的雞尾酒裙，在美國、歐洲等地的年輕消費者中廣受歡迎;并且，SheIn采用算法預測市場需求，然后進行小批量生產，因此庫存堆積比競爭對手少得多。
根據波士頓咨詢發布的報告，Shein的庫存周轉率僅為40天左右，不到H&M和Inditex的一半，同時減少了降價和浪費。
SHEIN由許仰天于2008年在南京創辦，起初向海外銷售低價婚紗，2012年全力轉型做跨境時尚女裝。在此期間，擅長SEO(搜索引擎優化)的創始人許仰天抓住第一次全球互聯網的流量紅利期，利用多種技術手段獲取了搜索結果前列的巨大免費流量。
同時，SHEIN在與KOL和KOC合作推廣成本低的早期，與其大量合作推廣，在海外積累和拓展了一定的消費者。2014年，SHEIN總單量首次突破500萬件，次年其更改域名，正式開啟品牌化進程。
有業內人士分析稱，相較國外本地電商或實體店銷售的服裝，SHEIN的價格更為低廉，上新的品類也更快更多，同時其在國內的供應鏈發展的也較為成熟，制造成本較低，有較大的利潤空間。而相較于國內電商高，SHEIN更不需要在一些熱門領域靠虧本燒錢先搶占市場。同時，亞馬遜作為開放自營開放平臺，其沒法做服裝的供應鏈管理，所以這也給SHEIN留了一個空間機會。
目前，SHEIN的營收和盈利規模遠高于國內上市的跨境電商公司，國內電商跨境公司近年來的營收規模均低于200億元，且較密集地排布在10—00億元之間，利潤則均低于10億元，且10家A股上市跨境電商中有4—5家公司在近兩年出現虧損的情況。
據SHEIN高管近期向投資者透露，該公司的目標是到2025年實現營收585億美元，實現商品交易總額(GMV)806億美元。不過，公司目前用戶忠誠度也待提升，根據公司管理層的介紹，2022年在其1.42億客戶總數中，約六成的客戶是首次在該平臺上購物。到2025年，公司目標將大多數購物者轉變為忠實客戶，預計在大約2.61億購物者中，將有六成為回頭客。
不過，2022年下半年開始，跨境電商和外貿行業一起進入收縮區間，SHEIN的增長也從前一年的208%下滑至98%。
除了后疫情時代跨境電商的行業壓力，國內綜合性電商巨頭拼多多入局跨境電商也給SHEIN帶來了一定的競爭和分流壓力。
去年9月，拼多多創始人黃崢親自掛帥在美國推出Temu，名字來自“Team Up，Price Down”(組隊降價)口號，與拼多多取了相近詞義，同為折扣電商路徑。
2023年2月，Temu上線有“美國春晚”之稱的超級碗(Super Bowl)，兩次短短30秒廣告花費近億元人民幣。
由于Temu帶著與SHEIN相似的玩法、但比SHEIN還便宜的產品，成功吸引了部分客源。目前，Temu已經在美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭等地上線，并于4月份登陸英國、德國、荷蘭、意大利、法國、西班牙歐洲六國。
根據Sensor Tower的數據，自去年9月份推出以來，Temu應用程序已被下載2400萬次，月活躍用戶超過1100萬。Sensor Tower的高級分析師Abe Yousef表示，去年第四季度，Temu應用在美國的安裝量超過了Amazon、Walmart和Target。去年11月，Temu在美國iOS和Android移動應用商店的排行榜上都榮登榜首。
據了解，2023年以來，Temu進一步加大招商力度，在義烏、廣州、安徽等國內多個產業帶舉辦數場招商宣講會。Temu對供應商的偏好是：有跨境電商經驗的源頭工廠，能提供主流、好推的爆款;以低價為優先級，如果是品牌型商品，最好考慮在其渠道降價。
雖然Temu的GMV目前還不到SHEIN的十分之一，但一是拼多多為Temu的快速略地提供無上限的資金支持，拼多多財務副總裁劉珺曾在財報會上表示，Temu不受財務指標的驅動;二是擁有低價打法搶占市場的經驗，這對SHEIN的來說，挑戰巨大。
03
競爭下的布局
巨額融資的同時，面對Temu挑戰的SHEIN最近動作頻頻。
據SHEIN官方披露，本輪融資除了幫助其引入包括美國、南美、中東在內的多個全球重要市場的資本外，其資金將主要用于建設面向全球市場的基礎設施，以及應對接下來的競爭。
此前亦有媒體披露，SHEIN計劃將去年收入中的60億美元，用于支付領域新項目。另外，SHEIN將開辟的幾大業務，比如在線二手轉售平臺、第三方平臺，以及2022年下半年開始在美國建立的三個大型配送中心，也都需要巨額的資金投入。
公開信息顯示，SHEIN 在美國印第安那州懷茨敦的配送中心現已啟動，等三個配送中心全面啟動后，客戶收貨時長將從兩周縮短到三四天。
而就在5月4日，SHEIN官方宣布在全球市場推進平臺模式SHEIN Marketplace，該模式已在巴西先行試水，且野心勃勃，接下來在美國市場推出，并進一步鋪向全球市場。
巴西是SHEIN 的新市場之一，其計劃未來數年內在巴西投資7.5億雷亞爾(約合 1.49 億美元)，與巴西2000家制造商合作。今年1月底，SHEIN 宣布軟銀前COO馬塞洛·克勞爾擔任 SHEIN 拉美業務主席，負責公司的拉丁美洲戰略和股東事務。馬塞洛·克勞爾曾是孫正義的副手，主要關注巴西和墨西哥市場，其家族辦公室以個人名義向 SHEIN 投資約1億美元。
中東也SHEIN 看中的另一個增長市場，去年當地銷售額已占SHEIN 總銷售額的13%，客單價超過美國。本次新入股的穆巴達拉作為阿聯酋主權財富基金，和阿聯酋王室關系緊密，且董事會主席就是阿聯酋副總理，董事會成員則包括能源和基礎設施部部長等政府官員。
除了南美和中東，2022年，SHEIN還在加快在土耳其伊斯坦布爾辦廠，未來SHEIN歐盟地區20%的銷售額將來自這里。SHEIN 也已分別在波蘭、意大利和阿拉伯聯合酋長國開設了三個配送中心。
今年5月，SHEIN 啟動了位于愛爾蘭都柏林市中心的歐洲、中東和非洲(EMEA)總部，都柏林辦事處不僅是SHEIN 的 EMEA 戰略 IT 中心，也會是 SHEIN 在該地區運營的核心。同時，SHEIN 計劃 2023 年在 EMEA 地區舉辦約 30 場快閃店，包括正在進行中的巴黎、馬德里、巴塞羅那快閃店。
除了加快在全球各地布局，面對Temu的強力挑戰，SHEIN從2022年開始嘗試擴大品類，轉型平臺商。其在巴西上線的App就包括家居、母嬰等女性客群決策的其他品類，目前已上幾千家供應商。2023年，SHEIN在美國成立招商團隊，探索平臺化。
從目前看，SHEIN的營收還是Temu的數十倍，用戶重合度實際不足一成。但SHEIN已從女裝拓展到美妝、家居、寵物等多個品類，而Temu在超級碗視頻中展示的也是女裝產品，未來競爭在所難免。
可以預見，隨著新一輪投資到位，接下來，SHEIN和Temu將不可避免的迎來血戰。
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