晚間，順豐控股發布上半年業績預告以及二季度業績預告，預告顯示，今年上半年順豐控股凈利潤為6.4億元至8.3億元之間，同比下滑78%至83%;二季度實現凈利為16億元至18億元，低于去年同期的28億元。

  兌現承諾 扭虧為盈

  依稀記得，在順豐今年一季度業績預告剛剛公布之時，各方一片嘩然，難道連“最會賺錢的快遞企業”也要面臨虧損?而后，在4月9日順豐緊急召開的說明會上，董事長王衛更是誠懇致歉，表示一季度沒有經營好，他本人責無旁貸，在管理上存在疏忽，并表示第二季度將會扭虧為盈。

  誠然，從業績預告上來看，順豐今年上半年的業績遠不及去年同期，同比下滑了八成，但這主要是因為一季度虧損疊加二季度下滑所導致。單看二季度，雖然盈利情況不可與去年同日而語，但基本已經回到2019年二季度的水平，實現季度性的扭虧。這無疑是順豐給市場的一個積極信號，在走出首次虧損“陰影”下的同時，為投資者打了一劑強心針。王衛也成功兌現了對股東的承諾。

  根據此前已經發布的月度數據顯示，2021年1-5月，順豐控股業務量達到41.8億票，同比增幅達到40.88%，而同期營收達到707.9億元，同比增長23.54%;其中，供應鏈業務也實現了快速擴張，前5月累計營收同比增加超71.5%。

  不難發現，其實上半年順豐在收入端并未出現下滑等跡象，相反其增速處于行業領先水平。而對于上半年業績出現大幅變動，順豐在業績預告中表示，公司圍繞增強綜合物流服務能力、打造數字化供應鏈解決方案的發展方向，加速多元業務板塊的市場開拓及網絡資源投入(包括中轉場地及自動化設備、干支線運力等)，以緩解前期產能瓶頸并支撐各項業務未來快速發展，該等投入導致公司成本階段性承壓。同時，經濟型快遞產品增長較快，因該部分產品定價偏低，一定程度影響整體毛利率水平。

  此外，因今年第一季度春節期間響應原地過年倡導，在崗人員數量與薪酬成本明顯增加，也對公司盈利能力帶來臨時一次性影響。

  不可否認的是，順豐上半年業績的下降與前置性投入密不可分，多元業務板塊的市場開拓、網絡資源的持續投入等，無一不需要資金的支持。加之順豐始終堅持直營，也使其不得不在前期投入巨額資源來緩解初期產能瓶頸、支撐未來發展。

  這也是讓順豐陷入到成本承壓，業績下降的根本原因。然而隨著多元化布局逐漸步入正軌，之前順豐的投入也會漸漸回流，業績的回暖似乎也只是時間問題。

  扭虧為盈背后的“順豐邏輯”

  一直以來深耕高端市場的順豐，被認為在價格戰當中是處于劣勢的一方。三通一達等自不用說，長期的競爭早已成為常態化。加之半路殺出的極兔來勢洶洶，大有將各家“拖下水”之勢。而這也迫使順豐不得不進行單票價格調整。

  據順豐月度數據顯示，5月份單票收入為 15.59元，而在今年1月份，順豐單票收入還在17.26元，同比大幅下滑了 13.44%，其成本與運營壓力可想而知。

  而就是在如此“艱苦”的條件下，順豐依舊能夠實現第二季度的扭虧為盈，這不得不談到其背后的“順豐邏輯”。

  一是“四網融通”的協同管理邏輯。

  隨著順豐業務版圖持續擴大，網絡類型、快件大小、服務時效、服務標準均日益豐富，全流程運營管控的復雜度進一步提升，對于網絡管理的要求越來越高。順豐提出了“四網融通”的管理策略，將速運網、快運網、豐網和倉網間的資源協同，聚焦于兩端分，中間合。在服務方面，做好不同產品區隔;在場地線路上，加強協同效應，提升資源和規模效應。

  “四網融通”的策略一方面是能將標快重貨和快運產品融合在一起，能夠有空間做快慢分離，提升快運網絡資源利用率;另一方面，可以利用直營網絡優勢，在末端和中轉做到協同，在關鍵節點做精準化操作，實現精細化成本控制。

  二是“要想富先修路”的基礎建設邏輯。

  作為順豐航空運輸體系布局建設核心的鄂州機場，明年即將投入運營，軸輻式網絡將有助于促進線路優化并提升運輸效率，單票成本有望進一步下行。與此同時，鄂州機場的啟用將為時效網絡、國際業務以及供應鏈等提供強大增長動能，屆時順豐產品議價能力或將上行，成本得到優化。

  此外，伴隨著第四輪全球制造業產業轉移的浪潮，中國“工程師紅利”和東南亞“低成本替代”優勢有望進一步凸顯。中國制造企業供應鏈加速向東南亞轉移，同時品牌商也在加速出海，有望共同構筑順豐國際業務的重要增量來源。

  三是“多條腿走路”的多元化運營邏輯。

  目前，順豐已經基本完成對各物流賽道的前瞻布局，多個新業務板塊已位列細分領域的第一梯隊。據順豐年報顯示，2020年，順豐已成為全球第四大快遞公司，穩居國內快遞行業龍頭地位，在物流行業的細分領域快運、冷運及醫藥、同城、供應鏈等均位居龍頭，并保持高于行業整體的增長速度。

  如今的國內快遞業競爭已經不僅僅是時效的競爭，更主要體現在企業的整體運營，包括現金流、負債、資本開支、團隊建設、上下游的掌控、能否為客戶提供系統解決方案等。隨著我國物流綜合樞紐及供應鏈體系的建設，各快遞企業正加快向綜合物流服務商轉型。而順豐的“多條腿走路”顯然要快別人一步，坐擁四家上市公司的順豐，在資本運作空間方面有著更大優勢，未來在國內、國外市場將會有著更廣闊的增長空間。

  四是“科技改變命運”的創變邏輯。

  科技是順豐發展過程中必不可缺的一環，更是其成為“快遞大亨”的重要“護城河”。年報顯示，2020年，順豐在科技方面投入42.73億元，比上年增長16%，在人工智能、大數據、機器人、物聯網、物流地圖等科技前沿領域進行了前瞻性的布局，多個領域處于行業領先地位。其中，僅研發費用就高達17.4億，遠超大部分同行快遞企業。

  通過科技為行業賦能，是順豐高速發展的重要引擎，王衛也曾公開表示過，“科技是我們的信仰”。事實上順豐也是這么做的，從大數據到人工智能再到無人機，順豐始終探索著如何將物流和科技兩種文化融合，而這也讓順豐科技的這條“護城河”在行業中越筑越寬廣。

  ……

  順豐能夠在首次虧損后僅用一個季度便可扭轉局面，在抽絲剝繭中我們不難發現這其中的“順豐邏輯”。投資者往往只關心眼前數據層面的是否虧損，而忽略了這背后的深層布局。價格戰結束后，比的將會是產能和創新，而順豐在這些方面絕對有相當的話語權。

  相信順豐之前的虧損只是個偶然，待時機成熟、鋪墊做足后，順豐依舊會給我們帶來更多的驚喜。因為順豐還是那個“最會賺錢”的順豐，王衛依然是那個不怕“逆風局”的王衛。

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